乙二醇领导的威尼斯船的教学和设计部分的可持续性是什么?让我们看看他们怎么说。圆桌会议分辨率

受沙特石油工厂在中秋节被炸的消息影响,乙二醇在周一开了一个上限,领先于化工行业。 除了沙特阿拉伯的新闻,乙二醇基本面的亮点是什么?会发生什么变化?未来增长的可持续性是什么?你对未来有什么操作建议?专家们被邀请参加一个圆桌会议,用大量内部参考来解决这个问题。 梅耶尔亚期货和化学分析师|赵婷根据沙特证券交易所发布的声明,自9月14日以来,萨比奇、卡扬和岩松已经削减了部分产品的原材料供应 萨比奇的平均降幅约为49%,卡扬的降幅约为50%,严嵩的降幅约为30%。这一事件对沙特乙二醇设备的总体影响仍然相对较大。 首先,中国对乙二醇进口的依赖高达60%左右。沙特阿拉伯作为中国乙二醇进口的重要来源,月进口量保持在30万吨左右,约占总进口量的40%。如果相应沙特乙二醇装置的启动受到影响,乙二醇的后续进口将受到一定程度的影响。 目前,乙二醇基本面显示,乙二醇的港口库存继续从库存下降到不足80万吨,为2019年的最低水平。 供应方继续减少,一方面是由于进口数量最近减少,另一方面是由于国内生产的持续低运转率,特别是非乙烯法生产的乙二醇的运转率低于预期。 进入9月份后,江浙地区坯布的整体出货量较8月份有所提高。由于今年春节假期的提前,“双十一”和传统秋冬服装面料订单基本陆续下达,短期聚酯需求相对稳定。 目前,沙特阿拉伯的乙二醇装置运行受限,乙二醇输送量减少,装置运行增加。短期供求正在改善,这有力地提振了市场。炼油和化工一体化投资正在恢复,乙二醇生产能力正在经历新的增长。在建合成气制乙二醇项目产能超过500万吨/年,较大规模的国产设备产能预计年底前达到146万吨左右。 兖州矿业荣鑫的40万吨工厂预计将于9月后投产。延长石油和浙江石化都有望在第四季度甚至年底投产。尽管许多新产能因低利润而延迟,但外国工厂的目标出口国主要集中在中国。从中期和长期来看,供应压力仍然很大。 总的来说,我们认为沙特的袭击给梅格带来了积极的推动。我们建议短期空单一回避。在操作建议方面,考虑到最近几个月MEG处于退股阶段,套利策略主要基于MEG1-5的价差。 东兴期货研发中心高级化学分析师吴梦音在9月14日沙特最大的石油加工厂遇袭后,市场的焦点转向沙特原油和下游化学品供应减少对国内化学资产负债表的影响 受影响最大的家用化学品品种是乙二醇和聚乙烯。 结合乙二醇目前正处于人口减少时期的事实,乙二醇具有更高的进口依赖性和相当大的回弹强度。 该厂最近的大修推动了乙二醇从仓库的不断移除,煤化工和乙烯厂的利润已恢复到今年的最高点。 下游需求侧正处于旺季的高峰期,可能会在国庆节后消退。 在沙特阿拉伯遭袭之前,可以预期的是国内供应的复苏和需求的减弱。 随着事件的发展,萨比奇宣布将降低部分子公司乙二醇装置的负荷,进口端将面临收缩。 从品种特征来看,乙二醇将是受影响最大、受影响时间最长的品种。 乙二醇的进口依赖度约为60%,40%的进口来源来自沙特阿拉伯。 虽然短期内无法统计沙特装置负荷的减少和对中国出口量的减少,但沙特来源(约占国内市场量的24%)在短期内是无法替代的。 在沙特乙二醇工厂负荷将降低的假设下,乙二醇公司未来将面临国内工厂利润的进一步复苏和进口套利窗口的打开,以吸引船运货物进入中国市场。 然而,沙特阿拉伯的总产能约占世界产能的20%。一旦乙二醇产量大幅下降,全球乙二醇估值也将上升。 乙二醇的短期增加相对较大,单边增加缺乏有效的安全裕度,面临相对较大的波动。 短期内,可以考虑聚乙二醇空聚丙烯套利策略。 聚丙烯因生产而面临更大的供应压力,其进口依存度不高,因此受影响较小。 申湾期货能源和化学分析师|秦晓在沙特石油设施遇袭导致全球原油供应减少5%后,全球原油价格创历史最大涨幅。布伦特原油突破每桶71美元大关,上涨19%。国内乙二醇单板机昨天上涨,今天01合同继续上涨近7% 沙特能源部长阿卜达拉西斯·本·萨尔曼说,这次袭击还导致沙特乙烷和液化天然气供应量减少约50%。 沙特阿拉伯生产乙二醇的大部分原料来自乙烷和天然气,原料很少储存,这将导致一些工厂的负荷降低。 据初步估计,沙特乙二醇装置的负荷下降了30%-40% 沙特阿拉伯作为中国乙二醇进口的重要来源,其月进口量保持在30万吨左右。如果相应沙特乙二醇装置的建设受到影响,乙二醇的后续进口将受到一定程度的影响。 从最近的库存量来看,乙二醇的港口库存量持续减少,不足80万吨,为2019年的最低水平。 供应方继续减少,一方面是由于最近进口的减少,另一方面是由于国内生产率持续下降到65%以下,一直低于预期 今年下半年,有许多计划在中国推出新的乙二醇装置。然而,由于价格和利润表现不佳,推出计划相继推迟。以前,我们预计到年底生产能力将增加到1300万吨左右。 然而,最近有报道称,两个最大的乙二醇装置:75万吨浙江石化公司和90万吨恒力石化公司要到2020年初才能投产。 这意味着,至少在2020年1月之前,乙二醇的生产能力不会像我们预期的那么大。 就下游聚酯而言,已进入黄金、九、白银的旺季,建筑保持在92% 因此,乙二醇总消耗量预计将保持健康。 总的来说,我们认为乙二醇目前的价格仍然存在一定的风险溢价空。 对沙特阿拉伯的袭击从成本和供应两方面给乙二醇带来了积极的推动。因此空建议避免单面操作,以单面操作为主。 考虑到MEG最近正处于去库存阶段,套利策略可以选择MEG01-05作为主要操作。 郑路期货乙二醇研究员|娄在良目前包括乙二醇在内的大多数化学品的交易逻辑,尤其是石化产品,或者对价格影响最大的单一因素是对沙特油田的意外袭击。 这起事件从两个方面影响了化工产品市场。一个是原油和石脑油、乙烯和二甲苯的增加,这是由对油田的攻击造成的,这增加了化学工业的总成本。另一个原因是,由于对沙特油田袭击造成的未来国内供应的担忧,一些从中东进口的品种价格上涨。 乙二醇有两个方面。中国对乙二醇进口的依赖超过60%,而超过40%的进口来自沙特阿拉伯 因此,正是更高的化学原油本身可以推高石油生产成本,而且它也严重依赖沙特阿拉伯的进口。利多和利多点燃了市场对乙二醇的热情。 当然,近期乙二醇供需的持续改善不仅是乙二醇前期反弹的主要驱动力,也支撑了过去两天的大幅增长,但这并不是最重要的因素。 乙二醇库存在旺季继续下降。根据隆中信息数据,截至9月16日,华东港口66.3万吨乙二醇的库存较一周前下降了11.8%,较7月中旬下降了约40%。供求关系的逐步改善仍在继续。 然而,根据季节,需求将在10月后逐渐下降。随着中美贸易战的深入,第四季度纺织服装行业的需求不容乐观,这也是市场的普遍预期。 最大的不确定性来自供应。由于去年以来乙二醇的大量生产,乙二醇的供应显示出过剩的迹象,这也导致今年上半年乙二醇价格持续下降。 市场普遍预期,随着此次反弹带来的价格反弹,供应将逐渐增加,因此如果排除沙特的攻击,乙二醇将很难达到目前的位置。 短期市场的关键在于沙特原油和天然气生产何时恢复(沙特乙二醇主要使用天然气为原料,有报道称,此次袭击也给沙特天然气生产带来了问题),以及中东局势是进一步紧张还是走向缓和。 从操作上来说,很难预测高点,但可以肯定的是,如果价格长期保持不变,即使短期内供应难以大幅增加,从长期来看,工厂开工和新产能的增加将带来供应的大幅增加。 因此,唯一能支撑当前价格的是形势的持续恶化。 由于价格上涨很多,任何供应恢复或形势好转的消息都可能导致价格迅速下跌。 具体来说,基于意外事件带来的市场形势,市场可能会走得很快,因此当前价格在追逐更多价格时将面临更大的风险。 相反,当形势出现缓和迹象时,这不如尝试空下单或进行空1-5价差。可以选择选项工具来降低风险。 [免责声明:批量内部参考使用的信息是准确的,信息中陈述的内容和意见是客观公正的,但不保证是否需要进行必要的变更。 本报告中的信息来自公众信息或现场调查。作者不保证信息的准确性和完整性。 批量内部参考提供的信息仅供客户决策参考,并不构成对客户决策的直接建议。顾客不应取代他自己的独立判断。客户做出的任何决定都与本文作者和大量内部参考无关。 本文版权属于批量内部参考。

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