文章:全球股市崩溃,巴菲特为什么总是富有?

a股再次暴跌,成千上万只股票跌入极限,整个朋友圈充满了深深的悲观情绪。

几乎没有人谈论“股票”这个词,他看到的最多的是西贝·鲁甲莫(Siebel Roujiamo)可以免费收集19篇赞美诗的请求。

然而,我们都知道这意味着什么。

著名作家马克。

吐温曾说过一句名言:10月是股票投机特别危险的一个月。其他特别危险的月份是7月、1月、9月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。

事实上,2018年是a股自2011年以来最糟糕的一年,所有指数均下跌超过25%,大小股轮流下跌,全年上涨的股票数量不到8%。

尽管2015年的去杠杆化很可怕,但该指数全年都在上升。

2016年虽然出现过熔断,但市场在两次熔断后迅速见文章:全球股市崩溃,巴菲特为什么总是富有?底。尽管2016年有一个导火索,但在两个导火索之后,市场很快触底。

虽然2017年大部分个股下跌,但白马成长股代表的龙头企业给投资者带来了丰厚的盈利效应。

此外,从2012年到2014年,市场总体形势每年都很好。

我们也说过a股实际上非常有利可图。

从历史上看,a股的真实熊市自2005年以来一直只有2008年、2011年、2015年到2016年下半年和今年。

今年的熊市与过去大不相同,不同于2008年利润的大幅下降,2011年的无风险回报率也不是很高。

在过去的一段时间里,从个股角度来看,a股拥有大量高质量的公司,这些公司都已经贬值。

然而,市场继续再次扇所有投资者耳光。

今天我们谈论的不是价值投资,而是投资的另一个重要决定因素:资本成本。

我一直认为,对于投资者来说,资本成本是许多人忽视的一个重要因素。

资本成本决定了你的心态和交易行为。

我相信今天许多人都在回顾1987年美国股市暴跌时几个价值投资大师在做什么。

成长型股票教父彼得·林奇说,“每当股市暴跌,我担心未来,我都会回忆起股市在过去的历史中暴跌40次的事实,以平息我的恐惧。我告诉自己,股市崩盘实际上是一件好事,让我们有另一个好机会以非常低的价格收购那些优秀的公司。

“巴菲特最经典的名言是当别人害怕时贪婪,当别人贪婪时恐惧。

投资大师告诉我们,当市场下跌时,你应该保持冷静和理性。这可能是收购高质量企业的好机会。

历史也告诉我们,在一个经济长期增长的国家,股票市场从长远来看会有很好的回报。

美国过去40年的年回报率超过了7%。

但当1987年股市崩盘时,巴菲特和彼得·林奇在做什么?巴菲特正在他的办公室里看报纸。直到有人打电话给他,他才知道市场已经暴跌。然后他耸耸肩,继续看报纸。

彼得·林奇在外面度假。当他看到市场暴跌时,他立即修改了时间表,回到了自己的办公室。

然后他继续在办公室看报,什么也没做。

有些人问林奇,既然你什么都没做,你为什么取消假期?林奇说,那是因为我不想让我的投资者说,当股市暴跌时,这个人还在打高尔夫。

所以我要回办公室了。

两位投资大师的行为完全不同,这反映了基金性质对他们行为的影响。

巴菲特背后是保险公司的浮动存款,其性质为零。

市场暴跌,没有人会赎回他的产品,甚至没有投资者会在意。

他可以平静地在办公室看报纸。

公共基金经理林奇(Lynch)有一定的资本成本,必须回到办公室“假装”。

然而,当你,许多对冲基金经理,面临客户赎回时,他们当然必须盯着屏幕做决定。

最近,许多人正在增加杠杆来扩大他们的头寸。

我经常想,事实上,巴菲特也在通过伯克希尔·哈撒韦的浮动增加杠杆。

但是巴菲特是一个安全的杠杆,零成本的杠杆,没有任何风险。

而另一些是有成本的杠杆。

资本成本越高,我们的技术行动就越容易变形。

这也是为什么许多人最终只想控制自己的钱。

自己的钱没有资本成本。

这个世界上几乎所有的专业投资者都想持有很长时间,而不是追逐收益和损失,甚至不想看着市场,把时间花在真正有意义的事情上。

研究公司,看财务报告,研究公司,陪伴家人。

然而,你的行为是由资本成本决定的。

资本成本也分为显性成本和隐性成本。

从商业模式来看,巴菲特的成功在于拥有非常低的资本成本,这样他就可以冷静地进行价值投资。

这也是为什么,当2008年金融危机触底时,许多人损失了50%,99%的投资者没有子弹,但巴菲特仍有资金复制底部。

最后,一点鸡汤。

我们不知道明天会发生什么,我们不知道下周会发生什么,但是从长远来看,好的企业一定会带我们度过这个冬天。

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