豆类仍有下降趋势空或受邻近品种影响更大。

今年上半年,国内生产总值增长略有放缓,腾出空用于“结构调整”。未来国家政策的方向性引导引发了市场投机,商品整体呈现“弱农业强工业”的特征 在软商品疲软的拖累下,包括豆类在内的油脂品种表现出抗跌性,但大豆油(7218,-26.00,-0.36%)仍明显弱于其他豆类品种。 在宏观复杂程度加深的背景下,后期大豆的走势受周围品种的影响更大。 从大豆市场本身的供需来看,随着夏季温度的升高,大豆(4628,-24.00,-0.52%)在贮藏过程中更容易出现“油浸”和“发红”。在严重的情况下,它会降低食用价值,导致大豆产品的出油率或酸败。 据悉,目前黑龙江大豆普遍出现“红眼”现象,其比例远远高于优质粮食的数量。 国内大豆质量的下降直接导致了购买价格的下降。 据有关部门统计,截至7月11日,黑龙江菜豆平均购买价格较上月下降91元/吨,至4585元/吨。据报道,油豆的平均购买价格为4247元/吨,低于48元/吨。 大豆质量的下降也使得生产地区的油料作物的收购和生产“更加糟糕”。 早期,国内豆类供应紧张,购买东北油豆让位于食用豆,中小型油厂一度陷入“无豆可收”的困境。 随着菜豆供应量逐渐增加甚至超过,油豆质量下降,尚未停止经营的零星油厂将大豆收购价格降至4200元/吨左右,从而使农民失去吸引力,两者的买卖都很惨淡。 在国际市场上,由于南美生产区良好的气候条件和土壤湿度,巴西和阿根廷的大豆产量在2013/14年度均飙升至历史新高。 春节过后,南美的高收益预期,如头顶上吊宝剑,继续限制上述时段空 由于巴西实施了新的内陆运输条例,大豆从产地运输到港口的成本大幅增加。此外,港口基础设施不足导致装卸作业严重延误,并阻碍大豆出口。 从中国进口情况来看,今年1月和2月中国没有向香港进口巴西大豆,3月至5月,中国大豆进口量继续低于去年同期水平。 前期大豆进口疲软主要是由于南美大豆供应高峰的推迟,这必然会加剧后期的压力。 中国海关总署的最新数据显示,6月份中国大豆进口量为693万吨,比上个月(510万吨)增长35.9%,比去年同期(562万吨)增长23.3% 此外,根据航运进度监测数据,中国大豆进口量预计从6月至7月将超过1400万吨,高于去年同期的1150万吨。 进口库存的真正压力逐渐显现,周期性利润空的基调暂时难以改变。 此外,三个主要大豆品种中相对较强的豆粕(3265,-18.00,-0.55%)在高水平上有中度下降的高概率。 从终端需求来看,生猪价格维持了近一个月的排列模式,养殖利润一直在盈亏平衡点附近波动。 受天气影响,需求“在北方更强,在南方更弱”,但通常随着温度的上升而减弱。 根据生猪的生长周期,到7月底,可以投放市场的大型猪比例将攀升至更高水平,或者刺激农民出售猪的意愿。 此外,集中淘汰田间母猪的可能性很小。有很多母猪可以播种。田地的北部将被关闭,而南部将损失金钱来抑制农民填满田地的欲望。 换句话说,随着主要猪的释放,猪饲料的消耗将稳定或减少。 综上所述,考虑到豆类仍处于低消费季节,美国豆类库存的短缺远远不足以抵消南美高产量的沉重压力和美国豆类新产量的提高,以及宏观和周边市场的“内外麻烦”,我们对大豆期货价格空预期持谨慎态度,建议风险偏好投资者关注技术反弹机会,提出高价格空 (李庆安信期货研究所)

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